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万家基金莫海波:国内科技公司普及有10倍的成长空间

时间:2020-03-02 01:05 来源:http://www.hdsjadgwqydg11.cn 作者:扎赉特旗嗽缘清洁服务有限公司 点击:

  原标题:万家基金投研总监莫海波: 国内科技公司普及还有10倍以上的成长空间

  来源:21世纪经济报道

  现在投资新能源汽车,有能够输时间,但不会输利润,吾们认为现在是一个不错的“上车”时点。

  近期A股大幅震荡,多空不相符重大,此时还能入市吗?在A股投资风格切换下,已经“很贵”的新能源汽车和科技板块还能投资吗?

  对此,万家基金总经理助理、投资钻研部总监莫海波认为,2020年能够是异日牛市的起头,从中永远来看,现在仍是组织A股的益时机,而看首来“很贵”的新能源汽车和科技板块也仍值得投资。

  2020年能够是异日牛市的起头

  《21世纪》:近期A股市场巨幅振动,投资者多空不相符很大,您认为现在该不答入市?

  莫海波:对于该不答入市,最先要看估值,现在A股估值相处在矮位,是一个专门益的组织时机。

  另外,从国内大类资产和全球资产的配置角度来看,A股是国内乃至全球的估值凹地。随着中国实走“房住不炒”,许多从房地产投资和投机的钱能够会徐徐流向A股。此外,全球投资者近来几年也最先跑步进入中国市场。吾们认为,现在是A股入市的益时机,从中永远来看A股专门具有投资价值。

  回头来看2019年是一个激进的大年,基金利润的中位数在30%旁边,是一个专门益的岁首。而2020年能够是异日牛市的起头,基金利润能够还会不错,但是投资者要正当降矮憧憬。

  《21世纪》:您怎么看A股的投资前景?

  莫海波:从国内大类资产配置来看,中国居民的资产配置大片面还在以房地产为代外的实物资产,配置比例也许在70%~80%,金融资产配置比例也许20%。但成熟的资本市场正益相逆,以美国为例,居民也许70%~80%资产配置在金融资产,20%~30%配置在实物资产。而随着中国经济从高速添长向高质量添长变化,以及中央当局一向强调的“房住不炒”政策,房地产的投资和投机属性会大大削弱,这些资金也许率会徐徐进入A股市场。以前10年中国最大的财富坐标是房地产,但异日十年,居民的资产配置会逐渐向A股迁移。

  从国际投资的视野来看,中国相对于其他成熟国家经济添速照样最高的。随着中国市场被纳入全球市场各大指数,并且比例一向挑高,海外资金正添速流入A股市场。以前年到今年的前两个月,这一表象专门清晰,全球投资者都认为A股现在是价值凹地。

  综相符国内和国际的情况来看,A股是异日很长一段时间里最具配置价值的资产。

  新能源汽车板块:现在是不错的“上车”时点

  《21世纪》:春节以后,新能源汽车板块大幅上涨,但近期板块展现振动,市场对新能源汽车板块的异日走向争议很大,您怎么看?

  莫海波:回顾这一波新能源汽车走情,其实从往年9月份就最先徐徐启动了。

  其中有几个催化因素:第一是往年岁暮德国当局最先挑高对电动汽车的补贴,许多档次的补贴挑高了50%;第二是欧洲从2020年最先实走更添厉肃的排放法规,许多汽车厂家为了规避巨额罚款,添速推动新能源汽车的产销。所以前期A股新能源汽车板块强势上涨,最先是逆映了海外新能源汽车放量的预期。

  值得仔细的是,新冠疫情对中国的新能源汽车产业来说逆而是一个拐点。 由于这次疫情对中国经济短期有比较大的冲击,因此疫情终结以后,为了完善全年经济添长现在的,当局能够会采取托底经济的手腕。中央政治局常务会议清晰挑出要添快出台安详汽车消耗的刺激措施,这一措施也许率会向新能源汽车倾斜,有能够迎来新能源汽车的爆发点。吾们认为新能源汽车有看迎来异日10年的一个黄金拐点。

  《21世纪》:春节后新能源汽车板块通过了一波大涨,已经“很贵”了,现在是“上车”的时机吗?

  莫海波:能不克上车,有一组数据能表明题目:2019年吾国汽车出售2577万辆,其中新能源汽车也许120万辆旁边,占比4.68%。以前全球的汽车销量是9030万辆,新能源汽车的销量也许是221万辆,占比2.45%。

  西方国家宣布异日要禁售燃油车,而现在新能源车的排泄率仅为2.45%。因此在可意料的异日,新能源汽车是最具确定性的走业之一。在这块蛋糕急剧做大的过程中,中国的产业龙头肯定会展现极大成长,从而为投资者带来超额利润。

  新能源汽车板块现在估值也许在30~50倍旁边。相对于一些周期走业来说,估值是比较贵,但是新能源汽车板块具备高成长性,异日几年的高添长能够消化失踪现在比较高的估值。

  近期能够行家觉得新能源汽车的股价过高,但是倘若吾们把现在光放永远一点,会发现现在投资新能源汽车,有能够输时间,但不会输利润,产品展示吾们认为现在是一个不错的“上车”时点。

  《21世纪》:特斯拉计划在中国生产的纯电动汽车上行使不含钴的电池,对钴板块将产生什么影响?

  莫海波:不含钴的电池,其实就是理论术语上的磷酸铁锂电池。磷酸铁锂电池在2016年以前是新能源汽车的主要配套。但2016年以后,随着技术提高,三元锂电池徐徐占有了市场的导。现在,特斯拉采用磷酸铁锂电池,更多能够是出于成本考虑的一栽过渡,由于磷酸铁锂电池比三元锂电池益处不少。特斯拉在Model 3上行使磷酸铁锂电池,以便价格打下来以后,添快市场造就,如许将更利于新能源车的推广。

  2020年,倘若宁德时代供答特斯拉上海工厂占比达到20%,且一切为磷酸铁锂电池,则缩短的钴用量也许在150吨旁边;2021年,即使宁德占比进一步升迁且维持一切铁锂,缩短的钴用量也许也仅有400吨旁边。特斯拉自己采用宁德铁锂方案对钴需要的影响能够无视不计。

  不过,倘若考虑到特斯拉示范效答导致的铁锂电池装机占比升迁,短期会对钴需要造成肯定影响。2016年磷酸铁锂装机量超过72%,随后三元原料逐渐上量,至2019年铁锂被挤压至仅剩33.6%。从大趋势上看,异日三元仍将是主流;但短期被特斯拉示范效答影响,不倾轧铁锂装机占比回潮的能够。主流6系三元电池每GWH钴用量约220吨,倘若国内铁锂占比回潮至40%,则对答会缩短1300吨旁边对钴的需要,约占到20年钴总需要的1%,影响相对有限。

  永远来看,吾们照样认为三元系统电池是异日的趋势,电池对钴异日需要的拉动是赓续添长的。现阶段铁锂原料相对三元原料而言中央上风在于成本,但随着高端三元良率升迁,这一成本上风会逐渐缩短。另一方面,铁锂原料系统已经挨近化学理论能量密度上限,短期内性价比的凸显更多的来自于电芯和成组设计上的改性,而三元原料异日仍有技术赓续提高的空间。因此,吾们认为铁锂影响相对有限,不息看益钴产业异日发展。

  《21世纪》:现在外资在新能源汽车周围的组织如何?

  莫海波:从公开数据来看,外资买新能源产业链的亲炎比较高,各个环节以买龙头个股为主,现在北上资金持股超过百亿,异日有看赓续增补。

  科技股:许多估值比较相符理

  《21世纪》:科技板块也是这一波A股走情关注的焦点,现在许多投资者都认为科技股估值过高,您怎么看?

  莫海波:行家说的科技股估值过高,是用传统的PE形式往看,觉得它估值很贵。但是科技公司有自己的特点,倘若它们的盈余状况担心详,就无法用市盈率PE来估值。另外,科技创新类企业清淡是人力资本浓密型的,即轻资产的,因此市净率PB也不太适用。

  对于科技企业,答该要有专属的估值形式。例如标准柔件、在线服务等,营收一旦越过成本线,盈余将呈爆发式添长。因此,可将营收行为盈余的先走指标,此时市销率能够用作估值的参考。另外倘若公司经营现金流很益,也能够用现金流进走估值。

  其实许多科技企业的估值是比较相符理的。以近来行家比较关注的特斯拉为例,现在特斯拉的估值仅次于丰田,是全球第二大车企,但特斯拉2019年出售仅36.8万辆,而大多、丰田每年的汽车销量都是1000万辆以上,因此以现在的状况行家十足没办法理解特斯拉的估值。但是一旦新能源汽车走业爆发,以特斯拉在这个走业的龙头地位,行家就情愿给它很高的估值溢价,这就是为什么特斯拉每年只有30多万辆销量,逆而能超越大片面汽车公司做到全球市值第二。

  《21世纪》:对标海外市场,您怎么看中国科技走业的前景?

  莫海波:国内科技走业集体还处于S型添长弯线的第二段,也是变化最快的一个阶段。通过多年发展,国内在通信设备、互联网行使等细分周围已经取得了长足提高,甚至领跑全球,以前十几年A股和港股诞生了许多科技周围的龙头公司。但在芯片设计制造、基础柔硬件等方面,比首西洋日等领先国家,中国照样是追赶者,但值得关注的是,中国公司的技术能力和收入周围都在迅速升迁,近两年复杂多变的国际环境为这些公司的发展挑供了专门益的机会,越来越多公司的产品从“能做”向“能用”迅速迭代,后续会向着“益用”甚至“最益”赓续提高。

  就营业周围和市值的成长空间而言,吾们认为国内科技公司普及还有10倍以上的成长空间。

义务编辑:王帅